一(yī)度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工(gōng)作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理、基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势(shì)，越(yuè)来越(yuè)被普通个人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资(zī)环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的(de)青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资(zī)者(zhě)大(dà)部分由(yóu)股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为310克是几两8％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也是在增长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构(gòu)投资者对(duì)行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基(jī)准的(de)步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门(mén)槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个(gè)人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消10克是几两(xiāo)费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个(gè)人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对(duì)于(yú)我们(men)基金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出了(le)更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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